Startups de deep tech na Europa enfrentam um desafio crítico para crescer
As startups de deep tech europeias estão em um momento histórico.
Em 2025, o setor captou impressionantes €17,6 bilhões em financiamento, o que representa quase um terço de todo o investimento de venture capital no continente, segundo dados do The Recursive.
Números assim seriam motivo de celebração pura, certo?
Mas a realidade que está surgindo nos bastidores desse ecossistema conta uma história um pouco diferente.
Mesmo com capital disponível em níveis quase recordes e uma geração de fundadores tecnicamente brilhantes, muitas dessas empresas simplesmente travam depois das primeiras fases de crescimento.
Elas chegam a um ponto e… param.
Não é falta de ideia boa.
Não é falta de dinheiro.
Então o que está acontecendo?
É exatamente essa pergunta que vale a pena responder, e os dados do programa D2XCEL, que apoiou mais de 102 ventures em dois ciclos, ajudam a montar esse quebra-cabeça com muito mais clareza do que qualquer teoria genérica sobre inovação europeia poderia oferecer.
Tem muita coisa interessante por aqui. 👇
O que os dados do D2XCEL revelam sobre o ecossistema europeu
O programa D2XCEL não é um acelerador comum. Ele foi desenhado especificamente para empresas de deep tech que já passaram da fase de validação inicial e precisam dar o próximo salto, aquele momento crítico entre ter uma tecnologia funcional e construir um negócio que realmente escala.
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O que os dados coletados ao longo de dois ciclos mostram é que esse salto está sendo sistematicamente subestimado por fundadores, investidores e até pelos próprios ecossistemas nacionais que apoiam essas startups.
A maioria das empresas que passaram pelo programa chegou com tecnologia sólida, propriedade intelectual bem protegida e até com os primeiros clientes no portfólio. O problema central não era tecnológico. Era estratégico, comercial e, muitas vezes, cultural.
Entre as 102 ventures analisadas, um padrão se repetiu com frequência impressionante: as equipes tinham perfis altamente técnicos, com PhDs e especialistas de ponta, mas careciam de profissionais com experiência real em vendas B2B complexas, desenvolvimento de canais internacionais e gestão de crescimento em mercados regulados. Isso criou um gargalo silencioso, porque a empresa continuava evoluindo tecnicamente enquanto o lado comercial ficava para trás. E em deep tech, onde os ciclos de venda podem durar meses ou até anos, esse desequilíbrio cobra um preço alto mais cedo do que se espera.
Outro ponto que os dados deixaram claro é que o financiamento disponível no ecossistema europeu ainda está muito concentrado nas fases iniciais. Existe capital relativamente acessível para pesquisa, para provas de conceito e para os primeiros rounds de investimento. O que escasseia é o capital de crescimento, aquele voltado para a fase de escala real, quando a empresa precisa contratar agressivamente, expandir operações para outros países e sustentar ciclos de venda longos sem comprometer o caixa.
Resultados concretos do programa e os números que importam
Os números do D2XCEL contam uma história bastante reveladora sobre o que acontece quando startups de deep tech recebem suporte estruturado e direcionado.
O Cohort 1 do programa levantou mais de €52 milhões em follow-on funding, enquanto o Cohort 2 já mostrava sinais de tração inicial com €12 milhões captados. Somando tudo, as empresas que passaram pelo programa conseguiram levantar mais de €60 milhões em financiamento adicional após ingressarem no D2XCEL.
E esses resultados não vieram do nada. O programa reuniu 13 parceiros de consórcio de 8 países da União Europeia e contou com mais de 300 stakeholders envolvidos no processo de suporte às ventures.
Como destacou Denitsa Georgieva, Senior Manager de Programas de Inovação na Tech Tour, coordenadora líder do D2XCEL: escalar deep tech na Europa é uma questão de construção coordenada de ecossistema. A ideia é fornecer suporte sob medida para startups em estágio de crescimento, principalmente aquelas na faixa de Series A e acima, ajudando-as a enfrentar seus desafios atuais, conectar-se com os investidores, corporações e parceiros certos, e transformar inovação em tração real de mercado.
Na prática, as ventures que participaram do programa tiveram acesso a mais de 485 sessões de mentoria, que iam desde atendimento individual até sessões temáticas focadas em áreas como desenvolvimento de equipe, propriedade intelectual, proposta de valor, internacionalização e captação de recursos. Além disso, foram realizados mais de 30 eventos físicos e online que conectaram as startups diretamente com investidores e parceiros da indústria.
Esse modelo integrado ajudou as startups a saírem de uma exposição fragmentada e conquistarem credibilidade reconhecida dentro de seus setores.
A armadilha da visibilidade sem validação
Um dos insights mais valiosos que emergiram do D2XCEL é sobre o que podemos chamar de armadilha da visibilidade.
Para muitas startups de deep tech, ganhar exposição é visto como um marco importante. Cobertura na mídia, participação em eventos, prêmios e reconhecimentos públicos são frequentemente tratados como sinais claros de progresso. E até certo ponto, faz sentido. Ser visto é melhor do que ser invisível.
Mas em setores intensivos em capital e altamente regulados, visibilidade sem validação raramente se traduz em tração real. As startups não precisam apenas ser vistas. Elas precisam ser vistas pelas pessoas certas: investidores que entendem ciclos longos de desenvolvimento, corporações dispostas a pilotar novas tecnologias e parceiros que possam apoiar a entrada em mercados internacionais.
Sem essas conexões estratégicas, até as tecnologias mais promissoras correm o risco de estagnar.
O que o programa mostrou é que o crescimento foi mais forte quando a visibilidade estava diretamente ligada a progresso mensurável. Estamos falando de rodadas de financiamento, parcerias estratégicas, validação de produto e expansão de mercado. Isso muda a comunicação de promoção para prova concreta de resultados.
Algumas ventures, em vez de competir entre si, entraram em colaborações com indústrias complementares. Outras expandiram suas operações para além dos mercados europeus. Esse tipo de resultado não acontece quando a estratégia é apenas aparecer em mais uma lista de startups promissoras.
Escalabilidade não é só uma questão de tecnologia
Quando se fala em escalabilidade no contexto de deep tech, a maioria das pessoas pensa imediatamente em infraestrutura, em capacidade de processamento, em arquitetura de sistemas que aguenta crescer. E sim, isso importa. Mas o que o ecossistema europeu está enfrentando hoje vai muito além da camada técnica.
A escalabilidade que está faltando é a escalabilidade de negócio, de processo, de cultura organizacional e de capacidade de execução comercial em múltiplos mercados ao mesmo tempo. E é justamente aí que muitas startups de deep tech europeias estão tropeçando de forma sistemática.
Um dos fatores mais citados pelos próprios fundadores que passaram pelo D2XCEL é a dificuldade de adaptar a proposta de valor da tecnologia para diferentes contextos culturais e regulatórios dentro da própria Europa. O continente, apesar de ser um bloco econômico, é profundamente fragmentado quando o assunto é mercado. O que funciona na Alemanha pode não funcionar na Espanha. O processo de compra de uma grande empresa francesa é completamente diferente do de uma empresa nórdica. Navegar por essas diferenças enquanto ainda se está construindo o produto e tentando crescer é, na prática, como jogar vários jogos ao mesmo tempo com regras diferentes em cada um.
Além disso, há um problema estrutural que muitos preferem não falar abertamente: a mentalidade de crescimento dentro de muitas equipes de deep tech ainda está muito ancorada na lógica acadêmica e de pesquisa. Isso não é uma crítica, é uma observação importante. Fundadores que vieram de ambientes de pesquisa tendem a priorizar o rigor técnico, a publicação de resultados e a validação por pares acima de qualquer coisa. Isso é excelente para construir tecnologia robusta, mas pode ser um freio quando a empresa precisa tomar decisões rápidas, testar hipóteses comerciais com agilidade e aceitar que uma versão imperfeita do produto no mercado é melhor do que uma versão perfeita que nunca chegou ao cliente.
A fragmentação europeia como barreira real
A fragmentação, seja entre mercados, indústrias ou redes de inovação, continua sendo uma das maiores barreiras para escalar deep tech na Europa. Fundadores precisam navegar por paisagens de investidores desconectadas, ambientes regulatórios complexos e redes internacionais limitadas.
Pascal Ollivier, membro fundador do D2XCEL e presidente da Maritime Street, fez uma analogia bastante direta sobre esse ponto: no setor marítimo e de logística, não se move carga sem a infraestrutura certa. O mesmo vale para ventures de deep tech. O D2XCEL construiu essa infraestrutura, as redes, os eventos, os relacionamentos de confiança, para que tecnologias promissoras pudessem realmente sair do estágio de desenvolvimento e chegar à implementação real.
Um dado que chama atenção é que, entre as 102 ventures apoiadas pelo programa, apenas 10% vieram da região da Europa Central e Oriental, incluindo países como Polônia, Hungria, Romênia, Bulgária, Chipre e Turquia. Isso mostra que há uma concentração geográfica significativa no acesso a esse tipo de suporte estruturado, o que por si só já é um indicador da fragmentação que permeia o ecossistema europeu como um todo.
A diferença real aparece quando a visibilidade é direcionada. Startups avançam quando são posicionadas onde decisões reais acontecem: eventos específicos do setor, fóruns de investidores e parcerias estratégicas com corporações e atores públicos.
O papel dos ecossistemas e o que precisa mudar
Os ecossistemas de inovação europeus têm avançado muito na última década. Hubs como Londres, Berlim, Paris, Estocolmo e Lisboa construíram infraestruturas impressionantes de suporte a startups, com aceleradoras, fundos de investimento, programas governamentais e conexões com grandes corporações dispostas a testar novas tecnologias.
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Mas o D2XCEL mostrou que esse ecossistema ainda tem um ponto cego significativo: ele é muito bom em criar e validar tecnologia, mas ainda não desenvolveu mecanismos eficientes para transformar essa tecnologia em negócios globalmente competitivos de forma consistente e replicável.
Uma parte desse problema está na forma como o financiamento é estruturado e distribuído. Os fundos de venture capital europeus, de forma geral, ainda são mais avessos ao risco do que seus equivalentes americanos ou asiáticos. Isso faz com que a maior parte do capital disponível vá para empresas que já demonstraram tração clara, em vez de apostar em empresas que estão na fase de transição mais arriscada, que é exatamente o momento em que uma startup de deep tech mais precisa de suporte financeiro robusto e paciente.
O resultado é um vale da morte ampliado, que vai muito além do vale da morte tradicional das fases iniciais e se estende por um período muito mais longo do crescimento da empresa.
Willem Bulthuis, membro fundador do D2XCEL e CEO da Corporate Ventures Advisory, resumiu bem essa questão ao afirmar que escalar deep tech exige mais do que capital. É preciso suporte estruturado, redes fortes e validação e questionamento contínuos. Por meio de mentoria, acesso a investidores e colaboração transfronteiriça, o D2XCEL ajudou ventures a avançar mais rapidamente do desenvolvimento tecnológico para a prontidão de mercado e de investimento.
Três frentes de evolução necessárias
O que os dados do D2XCEL sugerem, de forma bastante concreta, é que os ecossistemas precisam evoluir em pelo menos três frentes para que a próxima geração de deep tech europeia realmente escale:
- Pontes entre pesquisa e mercado: criar mais conexões entre os centros de pesquisa e as equipes comerciais, incentivando a formação de times fundadores com perfis complementares desde o início. A lacuna entre quem desenvolve a tecnologia e quem sabe vendê-la precisa ser preenchida de forma intencional.
- Instrumentos de financiamento adaptados: desenvolver mecanismos de financiamento mais adequados à realidade de deep tech, com prazos mais longos, tolerância maior a ciclos de desenvolvimento estendidos e suporte ativo para expansão internacional. O capital precisa ser paciente e estratégico.
- Cultura de iteração e aprendizado: trabalhar a cultura do ecossistema para que o fracasso e a iteração rápida sejam vistos como parte natural do processo, e não como sinais de alerta que afastam investidores e parceiros. Essa talvez seja a frente mais difícil de implementar, mas é fundamental para destravar o potencial real do setor.
Por que esse momento importa mais do que parece
Os €17,6 bilhões captados em 2025 são um sinal poderoso de que o mercado acredita no potencial das startups de deep tech europeias. Mas capital sozinho nunca foi suficiente para construir empresas de impacto global.
O que vai definir se essa geração de empresas vai realmente mudar o jogo ou vai ficar conhecida como mais uma onda de promessas não cumpridas é a capacidade do ecossistema de se reorganizar em torno das necessidades reais de escala, e não apenas das necessidades de criação e validação de tecnologia.
A Europa tem o talento, as tecnologias e, cada vez mais, o capital. A peça que falta é a infraestrutura para levar tudo isso ao mercado de forma consistente. Construir essa infraestrutura de maneira sistemática e em escala é o desafio que vai definir o setor de tecnologia europeu na próxima década.
O programa D2XCEL funcionou, em grande parte, porque criou um espaço onde fundadores podiam ser honestos sobre suas dificuldades sem o filtro que normalmente existe quando se está tentando captar investimento ou fechar parceria. Isso gerou aprendizados genuínos que raramente aparecem em relatórios de mercado ou apresentações para investidores.
E esses aprendizados apontam para um caminho claro: o ecossistema europeu precisa de menos cerimônia e de mais suporte prático e direto para quem está tentando crescer de verdade.
A escalabilidade em deep tech não é um problema técnico esperando por uma solução técnica. É um problema sistêmico que envolve cultura, capital, talento e estrutura de mercado. E enquanto o continente não encarar esse problema com a mesma seriedade com que trata os avanços científicos das empresas que está financiando, o padrão vai continuar o mesmo: tecnologia de classe mundial travada antes de chegar ao seu potencial real. 🚀
